2020天津年货会
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1.11-20  梅江会展中心
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年货采购?
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年货会概括

展览时间:

2020年1月11日-1月20日

(腊月十七至腊月二十六)

展览地点:

天津梅江会展中心

展会规模:

2.5万平方米展览面积,

50万+客流量


食品行业:食品新经济正在崛起

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发表时间:2020-07-22 09:07

 我们对食品行业下半年股价走势持乐观态度,有望跑赢大市。

  随着食品行业整体增速的放缓,市场认为食品行业增长点从整体增长转向集中度提升,我们认为除了集中度提升逻辑之外,食品行业增长点从整体增长转向细分赛道增长的逻辑不能忽视。下半年建议重点关注奶粉、烟用香精、卤制品、保健品,以及细分小食品板块。

  下半年行业展望

  年初至今食品行业涨幅跑赢大盘,截至 7 月 20 日,上证综指↑8.66%,深证成指↑28.93%,食品行业指数↑36.93%,目前估值在近 5 年的 93.87%分位水平。肉品、食品综合、调味品、乳品涨幅为 63.02%、57.09%、52.12%、12.05%。

  上半年,食品行业中刚需的必选消费需求旺盛,业绩有望逆势增长,可选消费受疫情影响较大,整体增速有所放缓。我们认为下半年食品行业盈利正在持续改善,优于上半年水平,建议重点关注有望超预期的食品细分赛道。

  有别于市场的认识

  三条主线:

  主线一(奶粉):市场担忧龙头地位不稳,我们认为本轮集中后行业征战或就此平息:过往动荡因素已基本消除(奶粉安全问题已解决、政策支撑内资崛起、飞鹤等新龙头以史为鉴破解渠道难题),本轮内资崛起有望形成稳固寡头(渠道下沉享低线城市红利、高端化加速、集中度持续提升)。

  主线二(烟用香精):市场担忧 HNB 行情短,我们认为大增长空间提供中长期超预期可能,国内外政策持续落地,我们测算 HNB 许可后烟用香精市场空间约为目前的 2.3-5.5倍(90-220 亿元)。

  主线三(卤制品):市场认为卤制品行业增长点集中在休闲卤味的集中度提升,我们认为线上业务、餐桌卤味同样是卤制品行业有力增长点。

  核心标的:

  中国飞鹤:婴配粉龙头,业绩增长有望超预期,马太效应强化,市占率存在翻倍空间。

  华宝股份:香精龙头,不确定性下降有望超预期,HNB 许可期望值持续增加,打开 2.3-5.5倍增长空间。

  绝味食品:卤制品龙头,未来业绩增长有望超预期,疫情期间逆势开店,化危为机。


文章分类: 年货会新闻
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